精密（mì）加（jiā）工（gōng）隱形冠軍，“小批量、多（duō）品種、高精密”的生產特（tè）色在行業（yè）內別具一格


一、特點：小批量、多品種、高精密
1999年，阿為特創始（shǐ）人汪彬慧於同（tóng）濟（jì）大學機械工程係畢業（yè）。畢業之後，他先後在德國海蒂詩、美國柯達、荷蘭飛利浦、美國（guó）安德魯等外企擔任公司高（gāo）管。2010年，汪彬慧突然從任職（zhí）多年的外企辭職，脫離（lí）穩定優渥的崗位，著手創辦（bàn）了阿為特。


作為精密加工領域的隱形冠軍，阿為（wéi）特以其（qí）“小批量、多品種（zhǒng）、高精密（mì）”的生產（chǎn）特色（sè）在行業內別具一格。


阿為特已掌（zhǎng）握“低溫微米推（tuī）進（jìn）機構的關鍵（jiàn）製造技術”、“質譜儀高精密（mì）高真空腔體工藝（yì）”、“超精密鋁合金氣浮導軌的工（gōng）藝”、“X光機、移動CT的關（guān）鍵製造工藝與（yǔ）裝配技術”等十項核心技術。


在阿為特的產品裏，有幾款產品尤為突出，醫療行業細胞冷凍切片機產品創（chuàng）新就是其中之一。除了醫療器械領域創新（xīn）之外，阿為特在科學儀器、交通運輸等（děng）領域持續突破，其中（zhōng）質譜儀結構件的創新也是阿為（wéi）特的一大亮點。


阿為特的優秀（xiù）產（chǎn）品吸引了國內外（wài）知名（míng）公司（sī）與之合作。在（zài）科學儀器領域，阿為特是全球知名（míng）生物科學儀器製造商賽默（mò）飛世爾、全球知名氣動產品製造供應商Norgren N.V.的核心供應商（shāng）；在醫療（liáo）器械（xiè）領域，阿為特受到全球知名醫療成像解（jiě）決方案提供商銳珂（kē）醫療認可，成為其核心供應商；在（zài）交通運輸領域，阿為特（tè）是全球知名機艙內飾生產商B/E Aerospace、全（quán）球知名航空座椅（yǐ）生產商RECARO的核心供應商。半導體樣品已達到上海微電子、華海清科等（děng）客戶產品標準，樣品（pǐn） 通（tōng）過半導體客戶（hù）的供應商標準審核，為未來開拓半導體產品奠（diàn）定了基礎。


二、業績穩定（dìng）增長
公司營（yíng）收從2019年的1.46億增長至2022年的2.33億，CAGR為16.86%；歸母淨利潤從2019年的2290.43萬元增長到2022年的2823.71萬元，CAGR為7.23%。


2022 年公司（sī）實現營收 2.33 億元，歸母淨利潤 2824 萬元；營收略有增長原因是阿為特受 2022 年宏觀政策影響導致短暫停產，銷售業績增長放緩（huǎn）。其中，科學儀器和 醫療（liáo）器械（xiè）行（háng）業收入增（zēng）加，交通運輸行業收入減（jiǎn）少。


2023年（nián）1-6月營收（shōu）為1.01億元，同比減少-11.26%；但歸母淨利潤為1395.14萬元，同比增長25.56%。


2020-2022年銷售（shòu）毛利率分別為33.70%、31.48%、29.63，呈（chéng）下降趨勢，主要（yào）受原材料鋁價（jià）格上漲影響。但2023年中報顯示（shì），1-6月銷售毛利率為32.89%，相比上年同期增（zēng）長4.9個百分點。


三、可比公司
阿為特（tè）選取豐光精密（mì）、優德精（jīng）密、吉岡精密以及富（fù）創精密作為同行可比公司。


滬深可比公司估值很高。


1、沈陽富創精密設備股份有限公司是國內半導體設備精（jīng）密零部件的領（lǐng）軍企業，也（yě）是全球為數不多的能夠量產應用於7納米工藝製程（chéng）半導體設備的精密零部件（jiàn）製造商。公司（sī）的產品（pǐn）為半導體設備、泛半導體（tǐ）設備及其他（tā）領域的精密零部件，具體包（bāo）括工藝零部件、結構零部件、模組產品和氣（qì）體（tǐ）管路。富創精密（mì）科創板新股，總市值（zhí）198億，靜態市盈率100多倍。估值高主要是因為半導體業（yè）務。


2、優德精密（mì）工業(昆山)股份有限公司主營業務為汽車模具零部（bù）件、半導（dǎo）體計算機模具（jù）零部件、家電模具（jù）零部件（jiàn）等（děng）精密模具零部（bù）件，以及自動化設備零部件、製藥模具及醫（yī）療器材零部件的（de）研發、生產及銷售。創業板上市，總市值28.7億，估值100多倍。估（gū）值（zhí）高更多是殼價值。


3、青島豐光精密機（jī）械股份有限公司是一家以精密機械加工（gōng）和壓鑄製造為核心的精密（mì）零部件生產企業，主（zhǔ）要從事精密機械加工件（jiàn）和（hé）壓鑄件等金屬零（líng）部（bù）件的研發、生產和銷售。北交所公司，曾經很牛，但隨著業績下滑，股價不（bú）斷走低。總市值9億，去年和今年上半年扣非淨利潤大（dà）幅下滑（huá），靜態扣非市盈率還有33倍。


4、無錫吉岡精密科技股份有限公司（sī）已進入特斯拉、寧德時代、LG等知名企業的供（gòng）應鏈體係，也曾經很牛，但隨著業績下滑，股（gǔ）價不斷探底，從40多元跌到10送（sòng）10後（hòu）的5元（yuán）。總市值9.78億，靜態扣非（fēi）市盈率18.4倍。


四、估值
公司所處行業（yè）為“金屬製 品業”（代碼：C33），行業最近一個月（yuè）平均靜態市盈率為（wéi） 25.13 倍。同行業可比（bǐ）公司（sī） 2022 年靜態市盈率（lǜ）均值為 26.49 倍。


阿為特發行新股1000 萬股，發行後總股本（běn）為 7120 萬股，發行價格 6.36 元，對（duì）應發行後總市值4.53億元。公司流通（tōng）老股1080萬股，發行後流通股本2080萬股，流通市值1.32億元（yuán）。公司（sī）2022扣非淨利潤2519.54萬，下降0.4%，發行市盈率為 17.97 倍。公司（sī）今年上半年扣非淨利潤1144.59萬，下降4.12%，動態市（shì）盈率超過18倍。


阿為特優勢是總市（shì）值和流通市值小、發行價格低、老股少、行業處於新興產業。劣勢是（shì）業績成長欠缺，其“小批量、多品種、高精密（mì）”的生產特色（sè），決定了很難大批量（liàng）工業化生產，和大多數科學（xué）儀器公（gōng）司（sī）類似（sì），業績很難具有爆發性增長。


公司可以申購（gòu），但這（zhè）種公司靠的更多是概念與（yǔ）情懷，業績可能不具有爆發性（xìng）。